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募資12.47億！國產血液凈化龍頭IPO過會，有望釋放千億血透市場

日期:2022-06-14

6月6日，重慶山外山血液凈化技術股份有限公司（下稱“山外山”）IPO順利通過上交所科創板上市委員會審核。

國產血液凈化龍頭? IPO募資12.47億

山外山是一家專業從事血液凈化設備與耗材的研發、生產和銷售，并提供連鎖血液透析醫療服務的國家高新技術企業。

公司產品廣泛應用于治療各類急慢性腎功能衰竭、尿毒癥、多臟器衰竭和中毒等多種病癥。2021 年公司產品血液透析機、連續性血液凈化設備（CRRT）在國產同類產品中市場占有率均居前列。

相關數據顯示，2019年-2021年期間，山外山營業收入分別為1.42億元、2.54億元和2.83億元，凈利潤分別為-3493.33萬元、1833.41萬元及1814.09萬元。

據悉，本次IPO山外山募集資金12.47億元，這些資金主要用于血液凈化設備及高值耗材產業化項目、血液凈化研發中心建設項目、營銷網絡升級與遠程運維服務平臺建設項目。

國內市場需求巨大? 有望加速進口替代

就全球而言，血液凈化市場主要集中在美國、日本和歐洲等發達國家，占比高達 70%以上。我國血液凈化行業起步晚，發展略滯后，但我國人口基數大，市場需求居全球首位。

據全國血液凈化病例信息登記系統（CNRDS）統計資料顯示，2015-2019年全國血液透析患者數量由38.5萬人增長至63.3萬人，年均增速為13.4%。

血液凈化行業的發展初期，國內市場主要被費森尤斯、貝朗和百特等國外公司所壟斷。近年來，隨著本土品牌的發展壯大和不斷創新，成功打破了國外產品一直以來的壟斷地位，外資品牌因產品價格、售后服務、技術水平等因素，其市場占有率正不斷萎縮，以山外山為代表的國產品牌市場占有率正在不斷提升。

目前國內上市公司中同屬血液凈化領域的公司包括寶萊特、三鑫醫療、健帆生物等公司。國產企業將通過不斷創新，迭代技術水平，研發深耕產品管線，使血液凈化市場的進口替代進程進一步加快。

機遇與挑戰并存? 釋放市場需求是關鍵

國外品牌憑借著資源、品牌、技術等優勢壟斷著我國血液凈化行業市場，我國血液凈化行業起步較晚，盡管近年來在人才、資源、技術上不斷超速追趕，但整體質量與發達國家相比仍有一定差距。

國內市場對本土品牌的認可度較低。多年來，國內血液凈化領域被國外品牌所壟斷，醫生及護士更新來認可國外品牌，對于新興的國產品牌，用戶培育周期較長，在市場推廣方面則需要增加更大的投入，這樣才能逐步擴大國產企業的市場占有率。

近年來，各省份血液透析相關政策的出臺，利好血液凈化行業及企業的醫療器械創新網。

根據全國血液透析病例信息登記系統（CNRDS）的統計，2019年我國透析治療人數為63.3 萬人，接受透析治療的比率不到20%，與世界平均治療率 37%、歐美國家治療率75%相距甚遠。

自2012年國務院將ESRD（終末期腎病）列入大病醫保后，在大部分地區血液透析費打包收費，醫保報銷約70-90%，一定程度上緩解了患者的治療壓力。我國血液凈化市場前景廣闊，在政策的支持下，巨大的市場需求得以釋放。

我國血液凈化行業發展任重道遠，與其他眾多國產領域一樣，在技術上遭遇“卡脖子”，如何突破技術限制，實現產品迭代創新，讓我國血液凈化行業發展更上一層樓，僅僅依靠國家政策扶持尚遠遠不夠，需要國內廠家及行業高精尖技術人才的多方努力，方能實現血液凈化行業的完全進口替代。

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