醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
據(jù)悉當前中國醫(yī)療資源呈現(xiàn)不足、不均與不優(yōu)現(xiàn)狀，在疫情期間矛盾凸顯。疫情凸顯出了二級及以上的公立醫(yī)院在抗疫中發(fā)揮重要作用無法替代，隨著疫情常態(tài)化，此類醫(yī)院的需求依然強盛。在“十四五”期間規(guī)劃強調(diào)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源建設(shè)和區(qū)域均衡布局，明確公立醫(yī)療機構(gòu)為主體，強化醫(yī)療中心綜合水平，提高縣級醫(yī)院設(shè)施和服務(wù)水平，進一步提升優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)資源的供給，醫(yī)療新基建主要指在未來五年計劃新建醫(yī)療機構(gòu)。
“十四五”規(guī)劃要求2025年達到千人床位數(shù)7.4-7.5張，床位數(shù)仍有131.6-145.6萬張的短缺。自2020年以來，國內(nèi)市場進入了加大建設(shè)ICU病房、傳染病醫(yī)院、發(fā)熱門診、方艙醫(yī)院等方面的醫(yī)療新基建階段。隨著“十四五”規(guī)劃的實施，各項醫(yī)療機構(gòu)高速發(fā)展的政策持續(xù)出臺，全國各地醫(yī)院建設(shè)勢頭迅猛，帶動行業(yè)快速發(fā)展。截至2021年末，國內(nèi)醫(yī)療新基建的市場空間已達200億元;“千縣工程”帶來的市場空間預計將達到100億元。
新基建帶動醫(yī)療設(shè)備采購需求提升
醫(yī)療新基建無疑醫(yī)療設(shè)備在將來是最大受益方。同時在疫情影響下，醫(yī)療設(shè)備板塊業(yè)績分化加劇，新基建有望帶動醫(yī)療設(shè)備采購需求提升。
據(jù)統(tǒng)計醫(yī)療設(shè)備相關(guān)板塊共有26 家上市公司，2021 年收入617.3億元，歸母凈利潤137.8 億元，扣非歸母凈利潤122.9 億元；2022Q1 收入152.4 億元，歸母凈利潤32.2 億元，扣非歸母凈利潤30.7 億元。據(jù)統(tǒng)計分析板塊內(nèi)部分化加劇，2021 年及2022Q1，平臺型公司仍保持穩(wěn)健增長，如邁瑞醫(yī)療在高基數(shù)下仍具有20%增速，監(jiān)護儀、呼吸機、移動DR、額溫槍等相關(guān)醫(yī)療設(shè)備公司需消化高基數(shù)。非疫情直接相關(guān)及新基建相關(guān)設(shè)備，如內(nèi)窺鏡、影像、工程類等保持穩(wěn)健增長。
醫(yī)療新基建趨勢明顯，設(shè)備采購需求有望提速。新基建大勢所趨，多項指標(新建/改擴醫(yī)院數(shù)量自2020 年開始高增+醫(yī)療工程相關(guān)公司訂單金額高增)表征表明醫(yī)療新基建具備較高確定性，有望帶來醫(yī)療設(shè)備采購需求在十四五期間提速增長。同時疊加各地對國產(chǎn)設(shè)備支持力度增強，增量市場里國產(chǎn)設(shè)備廠商市場份額有望提升，長期景氣度高。此外ICU建設(shè)有望對監(jiān)護類產(chǎn)品產(chǎn)生直接拉動，醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展及強基層有望對其余醫(yī)療設(shè)備，尤其是國產(chǎn)化率較低的設(shè)備，帶來采購需求，如內(nèi)窺鏡、影像設(shè)備等，為相關(guān)公司業(yè)績穩(wěn)定增長提供保障。
醫(yī)療新基建有多大的增量市場？
之前邁瑞醫(yī)療在互動平臺回復投資者提問時表示，在中國，以北上廣深為代表的大城市已經(jīng)掀起了大型醫(yī)院的擴建浪潮，擴建帶來的增量對公司起到積極作用。隨著其他城市的大醫(yī)院逐步參與，國內(nèi)新基建商機還將持續(xù)增加。鑒于疫情的威脅遲遲不退、以及建設(shè)所需的資金已經(jīng)基本到位，全國各地已經(jīng)開始加速執(zhí)行公立醫(yī)院的擴容項目。但醫(yī)院的建設(shè)并非一朝一夕，預期醫(yī)療新基建將至少持續(xù)3年左右時間。
經(jīng)國聯(lián)證券醫(yī)藥團隊分析師鄭薇測算，新基建總市場可達7500-10000億規(guī)模，帶來的醫(yī)療器械增量市場約為1500-2000億，且有望在2025年前完成相關(guān)建設(shè)。
產(chǎn)品快速迭代，發(fā)展動力強勁。國內(nèi)的醫(yī)療器械企業(yè)也在不斷修煉內(nèi)功，26 家醫(yī)療設(shè)備上市公司在2020/2021/2022Q1 的平均研發(fā)費用率分別達7.3%/8.7%/9.4%，逐年提升明顯，不斷加碼產(chǎn)品布局，差異化創(chuàng)新有望加速國產(chǎn)替代。
