編者按

毫無疑問，這兩年科創(chuàng)板的推出是中國資本市場的一件大事，對于中國資本市場具有極其重要的意義。如今，距科創(chuàng)板的正式推出已經(jīng)一年有余，大浪淘沙，這批科創(chuàng)板股票在資本市場的表現(xiàn)究竟如何？值得我們關(guān)注和研究。因此，作為思宇醫(yī)械觀察“走近上市公司系列”的姊妹篇，我們推出了“科創(chuàng)板淘金系列”欄目，希望與讀者們一道，在科創(chuàng)的大浪里，慧眼識金。

我國擁有龐大的產(chǎn)婦、精神殘疾患者、神經(jīng)系統(tǒng)疾病患者、骨關(guān)節(jié)肌肉疾病患者、老齡人等需要康復的人群，因而衍生出了巨大的康復醫(yī)療服務及康復醫(yī)療器械需求。位于南京的偉思醫(yī)療，正是緊緊抓住康復醫(yī)療器械市場快速發(fā)展的良好契機，迅速發(fā)展起來的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。經(jīng)過近20年的深耕與發(fā)展，公司在盆底康復、神經(jīng)康復、精神康復等細分領(lǐng)域已經(jīng)形成了全面的解決方案，逐漸成長為我國康復醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)跑者。今天，我們就與讀者一道，共同走近這家國內(nèi)康復醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)——偉思醫(yī)療。

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一、醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)

公司成立于2001年，主要從事康復醫(yī)療器械及產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要為電刺激類、磁刺激類、電生理類設備、耗材及配件等。

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（圖：偉思醫(yī)療）

（圖片來源：公司官網(wǎng) ?思宇醫(yī)械觀察整理）

?公司在康復醫(yī)療領(lǐng)域已形成了全面的解決方案，在盆底及產(chǎn)后康復領(lǐng)域，幫助患者開展尿失禁、盆腔臟器脫垂、脊髓損傷、廢用性肌菱縮等疾病或癥狀的治療及訓練；在神經(jīng)康復領(lǐng)域，針對腦卒中后遺癥等神經(jīng)系統(tǒng)疾病所致的運動、感覺等功能障礙進行康復訓練和治療；在精神康復領(lǐng)域，用于輔助治療抑郁癥導致的心境低落、焦慮、失眠等癥狀以及兒童多動癥等精神疾病或癥狀的生物反饋治療。

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（圖：公司產(chǎn)品解決方案）

（圖片來源：中泰證券 ?思宇醫(yī)械觀察整理）

二、公司的發(fā)展歷程

公司成立于2001年，經(jīng)過近20年發(fā)展歷程，公司逐步進入精神康復、神經(jīng)康復、盆地及產(chǎn)后康復市場等，逐漸成為了中國康復醫(yī)療器械行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動型企業(yè)，隨著每年研發(fā)投入的增加，不斷推出新產(chǎn)品，公司擁有電刺激、磁刺激、電生理等先進技術(shù)平臺，并掌握了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)核心技術(shù)。

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（圖：公司的發(fā)展歷程）

（圖片來源：公司官網(wǎng) ?思宇醫(yī)械觀察整理）

三、公司的主營業(yè)務

近日，公司公告了2020年度業(yè)績情況，實現(xiàn)營業(yè)收入3.78億元，同比增長18.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.44億元，同比增長44.06%，在疫情情況下仍保持了不錯的增長。2017-2019年，公司則保持了高速增長，營收從2017年的1.45億元快速增長到2019年的3.19億元，年復合增速高達48.6%；歸母凈利潤從2017年的4034萬元增長到2019年的9972萬元，年復合增速高達57.2%。

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（圖：公司歷年業(yè)績情況）

（圖片來源：中泰證券 ?思宇醫(yī)械觀察整理）

?從各業(yè)務板塊來看，公司的磁刺激類、電生理類產(chǎn)品保持較快增速，磁刺激產(chǎn)品自上市銷售以來保持著較快的收入增速，2020年實現(xiàn)營收1.01億元，同比增長46.32%，收入占比從2016年的1.50%快速提高到2020年的26.68%，其中盆底磁刺激產(chǎn)品2020年銷量翻倍，公司在盆底康復市場的“磁電聯(lián)合”方案推廣取得較好效果；電生理類產(chǎn)品實現(xiàn)營收4945.03萬元，同比增長47.62%，主要由于2020年公司推出新產(chǎn)品“新生兒腦電測量系統(tǒng)”以及生物反饋儀產(chǎn)品銷量增長。

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此外，公司電刺激類產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.55億元，同比增長6.90%，耗材及配件實現(xiàn)營收5755萬元，同比增長5.94%。

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（圖：公司各業(yè)務板塊情況）

（圖片來源：中泰證券 ?思宇醫(yī)械觀察整理）

四、公司的研發(fā)投入

公司2020年的研發(fā)費用為3428萬元，同比增長25.21%，占營收比重達到9.06%，研發(fā)費用逐年提升。

（圖：公司歷年研發(fā)費用）

（圖片來源：中泰證券 ?思宇醫(yī)械觀察整理）

公司通過不斷的自主研發(fā)來豐富產(chǎn)品管線，在產(chǎn)品迭代及新品上市方面取得積極成果。電刺激領(lǐng)域，MyOnyx系列生物刺激反饋儀在盆底院內(nèi)市場上市，完成對SA9800和MyoTrac的迭代，盆底業(yè)務成功完成從代理轉(zhuǎn)向完全自主的過渡；磁刺激領(lǐng)域，Magneruomate隨動定位輔助機器人成功上市，提升了經(jīng)顱磁產(chǎn)品競爭力；脈沖磁恢復儀完成開發(fā)并上市，有效推進院外產(chǎn)康市場的產(chǎn)品升級并積極探索“磁電聯(lián)合”在新市場的應用模式；除此之外在電生理、產(chǎn)后恢復儀、新一代陰道電極等方面也有新品上市；公司康復機器人進展順利，目前外骨骼機器人已經(jīng)開始產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，進展最快的X-walk系列康復減重步行訓練車、康復步行訓練機器人順利完成注冊檢測，并已提交注冊進入技術(shù)評階段。

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（圖：公司主要產(chǎn)品迭代及新品研發(fā)進展）

（圖片來源：中泰證券 ?思宇醫(yī)械觀察整理）

五、公司的發(fā)展戰(zhàn)略

在產(chǎn)品研發(fā)方面，公司將持續(xù)加大研發(fā)投入以及技術(shù)創(chuàng)新，加大高水平研發(fā)團隊的建設，探索外部技術(shù)研發(fā)合作的新途徑。加快公司先進技術(shù)的成果轉(zhuǎn)化速度，對現(xiàn)有電刺激類產(chǎn)品、磁刺激類產(chǎn)品、電生理類產(chǎn)品和耗材配件進行迭代升級和技術(shù)創(chuàng)新。積極應對經(jīng)顱磁治療抑郁癥領(lǐng)域的全球最新趨勢，在盆底治療效率提升、靶點定位及精準治療、抑郁癥的加速治療以及探索磁刺激新的適應癥等行業(yè)痛點和難點形成技術(shù)及臨床突破，推動下一代磁刺激儀的研發(fā)。此外，公司正在積極準備康復機器人X-walk系列三個產(chǎn)品進入上市準備，希望通過該系列產(chǎn)品的上市，幫助腦卒中及脊髓損傷病人進行全周期的步態(tài)康復訓練。CCRTIⅡ項目、心越Ⅱ項目、偉思云、下一代新生兒腦電等研發(fā)項目也均在積極推進。

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（圖片來源：公司官網(wǎng) ?思宇醫(yī)械觀察整理）

?在渠道建設方面，在精神康復、神經(jīng)康復市場，分拆細化銷售渠道，重點地區(qū)加大運營力度，強化Magneruo mate隨動定位輔助機器人以及TMS旗艦版的推廣，引領(lǐng)經(jīng)顱磁刺激產(chǎn)品競爭及技術(shù)升級，提升產(chǎn)品覆蓋率。深耕等級醫(yī)院市場，進一步提升等級醫(yī)院市場的電刺激產(chǎn)品增購、復購比例，擴大磁刺激產(chǎn)品的市場覆蓋比例。加速布局基層及民營醫(yī)院市場，深入理解基層和民營醫(yī)院的差異化需求，從產(chǎn)品解決方案、學術(shù)交流培訓、終端運營及售后服務等各方面為基層和民營醫(yī)院客戶提供整體解決方案，力爭在新市場取得新的銷售突破。針對2020年受疫情影響較大的院外機構(gòu)客戶如月子中心、產(chǎn)康門店等，公司加強了院外渠道人員的配置，有針對性的提供產(chǎn)品解決方案，在院外市場上市了非侵入、無創(chuàng)式的院外脈沖磁恢復儀產(chǎn)品，通過“磁電聯(lián)合”幫助院外客戶打造更具競爭力的產(chǎn)康專業(yè)機構(gòu)。

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小結(jié)

截止2021年4月9日，偉思醫(yī)療市值達73億元人民幣。公司作為國內(nèi)盆底康復龍頭企業(yè)之一，經(jīng)過近20年的發(fā)展，逐漸打造出了豐富的產(chǎn)品管線，并創(chuàng)立了系統(tǒng)立體的學術(shù)推廣培訓體系和針對不同階段（售前、售后）、不同對象（醫(yī)生、治療師）、不同領(lǐng)域（盆底及產(chǎn)后、神經(jīng)、精神）、不同形式（專題工作坊、學術(shù)沙龍、科室會）的學術(shù)推廣項目，逐步打造出自身的品牌和影響力。隨著公司不斷的研發(fā)創(chuàng)新以及新產(chǎn)品上市，尤其是康復機器人的順利進展，我們相信，未來公司將進入一個新的發(fā)展階段。