醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)
2019年，
國產(chǎn)耗材三巨頭營收排名不變：威高第一、樂普第二、微創(chuàng)第三。
雖然整體增長不如2018年超40%的高增長，但2019年相對來說，三家均保持在20%左右的高增長。
威高集團：營收104億元，穩(wěn)坐中國本土耗材第一。增長率達+18%，三家中偏低；銷售成本占比偏高；營收目前主要依賴國內(nèi)市場。
樂普醫(yī)療：營收78億元，受益于其多元化的心血管疾病全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈平臺模式，以及對于中國招標(biāo)采購的高度重視，樂普醫(yī)療持續(xù)保持著高增速，在2019年以+23%的增長成為三家中的最高增長。凈利率三家最高；在國際市場上影響力三家最低。
微創(chuàng)醫(yī)療：營收56億元，同比+18.5%。三家中，毛利率最高，凈利率最低；研發(fā)投入最高；國際市場影響力最好。
▲國產(chǎn)耗材三巨頭2019財年數(shù)據(jù)
備注：上表中微創(chuàng)醫(yī)療數(shù)據(jù)按照實時匯率計算，1美元=7.032元。財報中，微創(chuàng)醫(yī)療總營收793.493百萬美元，毛利564.425百萬美元，凈利潤29.009百萬美元，銷售成本229.068百萬美元，研發(fā)費用151.486百萬美元。
整體營收
2019年，威高集團總營收103.64億元，首次突破百億元大關(guān)，三家中排名第一。同比+17.1%，相較于2018年+40%的高增長來說增長放緩。
毛利率由2018年的61.2%上漲至62.8%，主要是受并購帶來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所影響；凈利率由17%上漲至19%。
業(yè)務(wù)營收分析
威高集團業(yè)務(wù)劃分為六大經(jīng)營分部——醫(yī)療器械、骨科、介入（愛瑯）、藥品包裝、血液管理、其他（融資租賃及保理業(yè)務(wù)）。其中，醫(yī)療器械包含臨床護理、創(chuàng)傷管理、醫(yī)學(xué)檢驗、麻醉及手術(shù)相關(guān)產(chǎn)品。
▲威高集團業(yè)務(wù)架構(gòu)
▲威高業(yè)務(wù)營收數(shù)據(jù)（紅框內(nèi)為醫(yī)療器械部門細分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)）
▲威高各業(yè)務(wù)營收占比
2019年，
威高集團將渠道整合和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整視為其業(yè)績增長的重要因素。集團戰(zhàn)略由以往的多品種戰(zhàn)略上升為提供各專業(yè)領(lǐng)域系統(tǒng)化整體解決方案的全面服務(wù)策略。
威高所有的細分業(yè)務(wù)均保持著超10%的增長。
醫(yī)療器械：營收54.14億元，同比+12%，增長由所有細分業(yè)務(wù)進行推動。占總營收的53%，是威高最大的業(yè)務(wù)板塊。
臨床護理營收42.56億元，占總營收41%，對威高的總營收起著絕對的影響作用；同比增長+9.4%，略高于2018年增長率，但仍在所有細分業(yè)務(wù)中屬于增長率最低。
麻醉及手術(shù)產(chǎn)品增長最高（+41%）；創(chuàng)傷管理（+23%）、醫(yī)學(xué)檢驗（+27%）、其他耗材（+18%）均獲得高增長。這四類細分業(yè)務(wù)的增長均低于2018年。
*臨床護理業(yè)務(wù)包括輸液、注射、穿刺等血管輸液器械及非血管輸液器械、臨床特定用途的一次性使用各種套裝。
介入（愛瑯醫(yī)療）：營收16.56億元，占總營收16%，同比+15%。威高將利用資源擴大美國愛瑯產(chǎn)品在中國市場的銷售。
骨科：營收15.56億元，占總營收15%，同比+32%，增長驅(qū)動來源于進一步鞏固在脊柱領(lǐng)域的市場地位、加大關(guān)節(jié)產(chǎn)品市場推廣，以及渠道下沉、搭建物流平臺等措施。
藥品包裝：營收12.81億元，占總營收12%，同比+34%，一直以來保持著高增長。其中，預(yù)充式注射器進一步擴大在生物制藥包裝領(lǐng)域的市場影響力，形成廣泛客戶基礎(chǔ)；沖管注射器繼續(xù)保持高速增長。
2019年，威高集團為了持續(xù)擴大產(chǎn)能，繼續(xù)擴建了包括沖管注射器車間、預(yù)充注射器車間等生產(chǎn)設(shè)施。
血液管理：營收4.58億元，占總營收4%，同比+14%。
區(qū)域分析
▲威高區(qū)域營收數(shù)據(jù)
中國市場：仍是威高的第一大市場，占比82%，同比+19%。占比與增長率與2018年持平。中國市場被劃分為華東與華中、華北、東北、華南、西南、西北六大區(qū)域。其中：
華東與華中地區(qū)營收占比最高（40%），同比+20%；其次為華北地區(qū)，占比18%。
西南地區(qū)占比7%，增長率最高（+31%）。
美國：占據(jù)了總營收的9%，同比+13%。威高第二大市場。
歐洲、中東及非洲：占比僅4%，同比+4%。
其他地區(qū)：占比5%，同比+23%。主要由亞洲地區(qū)+28%的增長所驅(qū)動。
研發(fā)分析
2019年，威高研發(fā)投入4.4億元，在總營收中的占比4.3%，較2018年（3.5%）有所提高。注重研發(fā)的策略為其盈利提供了新的增長點。
中國國內(nèi)，威高集團新獲得專利97項，正在申請中的110項，新取得產(chǎn)品注冊證78項，已經(jīng)研發(fā)完成、尚在取證過程中的有15項。
海外市場，威高集團正在申請中的專利13項，已經(jīng)研發(fā)完成、尚在取證過程中的產(chǎn)品注冊證有34 項。
對于新冠病毒的流行，威高表示對于制造業(yè)產(chǎn)出及產(chǎn)能無實質(zhì)影響，但中國的銷售及分銷由于假期延長有所放緩；國外業(yè)務(wù)受各國防控措施影響。
同時，威高正考慮可能分拆山東威高骨科材料股份有限公司（威高骨科）及其附屬公司，并建議獨立上市。
整體營收
樂普醫(yī)療的業(yè)務(wù)圍繞心血管患者展開，提供醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)、新型醫(yī)療業(yè)態(tài)（戰(zhàn)略投資、風(fēng)投基金等），在三家中業(yè)務(wù)最為多元化。
2019年，樂普營收78.0億元，同比+22.64%。其高增長已經(jīng)連續(xù)保持了7年（2013-2018年的營收增長分別為+28.28%，+28.03%，+23.11% ，+25.26%，+30.85%，+40.08%）。2019年整體增速略有放緩。
實現(xiàn)凈利潤：17.24億元，同比+37.37%；
▲樂普醫(yī)療營收數(shù)據(jù)
業(yè)務(wù)營收分析
自2014年以來，樂普醫(yī)療通過一系列內(nèi)生性及外延性發(fā)展，構(gòu)建了以醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)、新型醫(yī)療業(yè)態(tài)（策略性業(yè)務(wù)）四位一體的心血管疾病全生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈平臺。
▲樂普醫(yī)療業(yè)務(wù)架構(gòu)圖
▲樂普醫(yī)療各業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)
醫(yī)療器械：主要涵蓋心血管器械、IVD設(shè)備及診斷試劑、外科器械、人工智能器械、家用智能醫(yī)療器械。
營收36.23億元，占總營收46%，同比+24.6%。
自產(chǎn)器械產(chǎn)品：營收31.37億元，占總營收40%，同比+26%。其中，支架系統(tǒng)最為核心，貢獻23%的營收，同比+27%；
體外診斷產(chǎn)品（+24%）、外科器械（+39%，增長最高）、封堵器（+20%）、起搏器（+19%）、其他自產(chǎn)器械（+18%）均獲得超18%的高增長。
器械產(chǎn)品代理配送：營收4.85億元，占總營收6%。相比于2018年，止跌上漲（+17%）。這是由于樂普醫(yī)療策略性加大了自產(chǎn)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)比重，壓縮部分低毛利代理產(chǎn)品的配送。
樂普醫(yī)療在醫(yī)療器械創(chuàng)新網(wǎng)領(lǐng)域收獲頗豐：
生物可吸收支架NeoVas支架系統(tǒng)于2019年2月正式獲得NMPA的批準(zhǔn)注冊；
紫杉醇藥物球囊（冠脈）于2019年6月獲得NMPA的注冊申請受理，7月通過首次GMP審核，預(yù)計2020年取得注冊批件；
切割球囊系統(tǒng)的上市前臨床研究已順利完成，于2020年1月獲得NMPA注冊申請的受理。
左心耳封堵器已于2019年5月進行注冊申報，并且于2019年7月順利通過GMP現(xiàn)場審核；
獲得Vicor-CV Robin C/Robin F型DSA設(shè)備、Vicor-CVSwift型DSA設(shè)備注冊證；
心電圖自動分析和診斷系統(tǒng)AI ECG Platform在2018年獲得美國FDA批準(zhǔn)和歐盟CE認證后，于2020年2月獲得國內(nèi)NMPA的注冊批準(zhǔn)。
在國家醫(yī)療器械集中采購試點中：
支架領(lǐng)域：先后中標(biāo)了江蘇省2019年8月、山西省2020年1月支架集中采購標(biāo)；
起搏器領(lǐng)域：自主研制的雙腔起搏器已納入京津冀區(qū)域聯(lián)盟采購目錄及以陜西為核心的省際聯(lián)盟采購目錄。
藥品：涵蓋抗血栓、降血脂、降血壓、降血糖和抗心衰等5大心血管藥品及相關(guān)領(lǐng)域。
營收38.49億元，占總營收49%，四大業(yè)務(wù)中占比最高，同比+21%。
制劑業(yè)務(wù)：占比41%，同比+20%。
兩大品種硫酸氫氯吡格雷（原研藥品為賽諾菲“波立維”）和阿托伐他汀鈣（原研藥品為輝瑞“立普妥”）在2019年集采中標(biāo)。
同時，樂普醫(yī)療累計進入2019年版國家醫(yī)保目錄的藥品共計83項；
博鰲生物甘精胰島素及甘精胰島素注射液獲得NMPA報產(chǎn)申請受理，樂普醫(yī)療于2019年7月底完成對博鰲生物55%股權(quán)的收購，對其實現(xiàn)控股。
原料藥：占比8%，同比+26%。
樂普醫(yī)療的策略是通過發(fā)揮“制劑+原料藥”一體化優(yōu)勢，借助“OTC藥店+醫(yī)療機構(gòu)+第三終端”的營銷平臺形成藥品銷售集成競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)藥品板塊的穩(wěn)定增長和可持續(xù)發(fā)展。
醫(yī)療服務(wù)板塊：主要通過多種心血管醫(yī)療服務(wù)與健康管理模式，建立輻射客戶終端的心血管疾病預(yù)防、診斷、治療、術(shù)后康復(fù)及慢病管理與再預(yù)防服務(wù)體系。營收占3.40%，同比+18%。
新型醫(yī)療業(yè)態(tài)：通過小股權(quán)投資等多種方式，進行具有前瞻性、多元化的戰(zhàn)略布局。?營收僅占0.76%，同比+12%。
2019年，樂普旗下新增博鰲生物（持股55%）、優(yōu)加利（持股61%）、源動創(chuàng)新（持股100%）、樂普（深圳）醫(yī)療技術(shù)有限公司（子公司）等公司。
▲通過收購控股的三家企業(yè)情報
區(qū)域分析
▲樂普醫(yī)療區(qū)域營收數(shù)據(jù)
中國市場：樂普第一大市場，占比93%，同比+22%。
國際市場：僅占7%的營收，同比+26%。
樂普醫(yī)療整合了所有子公司原外貿(mào)業(yè)務(wù)和部門，組建國際事業(yè)部，開始實施5年10倍外貿(mào)發(fā)展計劃；加快創(chuàng)新產(chǎn)品在世界領(lǐng)域的臨床研究和產(chǎn)品注冊。
研發(fā)分析
2019年，樂普醫(yī)療研發(fā)投入5.44億元，同比+45%。增長主要是用于加快醫(yī)療器械及人工智能的研發(fā)力度，持續(xù)推進原料藥的研發(fā)以及其他研發(fā)項目的有序開展。
樂普醫(yī)療正在探索研究境外設(shè)立研發(fā)中心和生產(chǎn)基地的可能性，并已規(guī)劃境外研發(fā)中心，預(yù)計2020年實施。
未來發(fā)展
一直以來，樂普醫(yī)療強調(diào)其戰(zhàn)略核心是為心血管患者提供全方位服務(wù)。
▲樂普醫(yī)療全生命周期健康管理
2020年，樂普醫(yī)療
在創(chuàng)新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)的開拓上，實施創(chuàng)新、服務(wù)（消費）、國際化策略；
在提高公司經(jīng)營效率方面，著重實施融合、提效、穩(wěn)發(fā)展計劃。
2020年-2022年穩(wěn)健增長，主要依靠原有器械業(yè)務(wù)及新研發(fā)的藥物球囊系列、左心耳封堵器系列、起搏器系列、植入式神經(jīng)刺激系統(tǒng)（腦刺激器）、經(jīng)心尖二尖瓣修復(fù)系統(tǒng)、血管機系列、人工智能AI-ECG心電診斷設(shè)備及護設(shè)備、診斷試劑及設(shè)備、血糖監(jiān)測設(shè)備等增長產(chǎn)生的穩(wěn)定增長。
整體營收
2019年，微創(chuàng)醫(yī)療營收7.94億美元（55.80億元），同比+18.5%。
心血管介入產(chǎn)品業(yè)務(wù)（+35.5%）、大動脈及外周血管介入產(chǎn)品（+44.5%）、神經(jīng)介入產(chǎn)品（+55.6%）三大細分業(yè)務(wù)仍是核心驅(qū)動力。
▲微創(chuàng)醫(yī)療營收數(shù)據(jù)
業(yè)務(wù)營收分析
微創(chuàng)醫(yī)療的業(yè)務(wù)架構(gòu)處于不斷的變動中：
2018年微創(chuàng)逐步退出了糖尿病及內(nèi)分泌醫(yī)療器械業(yè)務(wù)；
2019年上半年，微創(chuàng)通過出售股權(quán)的方式，將上海微創(chuàng)電生理轉(zhuǎn)為旗下非控股投資公司，業(yè)務(wù)架構(gòu)再次重組；
2019年7月，上海微創(chuàng)心脈醫(yī)療于上交所科創(chuàng)板獨立上市，微創(chuàng)醫(yī)療仍保留控制權(quán)（控股46.34%）。
2019年，微創(chuàng)集團完成了心臟瓣膜業(yè)務(wù)的股權(quán)重組，微創(chuàng)心通Cayman成為心臟瓣膜業(yè)務(wù)的控股公司；上海微創(chuàng)心通成為Cayman的全資附屬公司。
總的來說，相較于2018年的業(yè)務(wù)架構(gòu)，微創(chuàng)集團在2019年退出了糖尿病及內(nèi)分泌醫(yī)療器械，新增了心率管理業(yè)務(wù)（并購）、心臟瓣膜業(yè)務(wù)（重組），現(xiàn)共有八大主要業(yè)務(wù)分部。
▲微創(chuàng)醫(yī)療業(yè)務(wù)架構(gòu)圖（點擊查看高清大圖）
▲微創(chuàng)醫(yī)療各業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)
*附注1：心律管理業(yè)務(wù)由收購LivaNova旗下心律管理業(yè)務(wù)而來。
*附注2：其他業(yè)務(wù)收入主要來源于微創(chuàng)電生理業(yè)務(wù)。
2019年，
心血管介入：營收2.65億美元，占比33%，同比+30.5%。
增長驅(qū)動來源于冠脈雷帕霉素靶向洗脫支架Firehawk以及冠脈雷帕霉素洗脫鈷基合金支架FireBird2。
PioneerTM?PTCA球囊擴張導(dǎo)管集采中標(biāo)，將推動相關(guān)地區(qū)的臨床使用。
骨科醫(yī)療器械：營收2.32億美元，占比下滑至29%成為第二大業(yè)務(wù)，讓位于心血管業(yè)務(wù)。表現(xiàn)不佳，同比-1.6%。
國際市場（除中國外）營收2.06億美元，占骨科營收的89%，排除匯率影響后下滑4.7%，主要受全球價格下行及2018年失去美國主要經(jīng)銷商的延續(xù)影響；
中國市場營收0.27億美元，排除匯率影響后上漲57.1%，得益于進口關(guān)節(jié)業(yè)務(wù)的高速增長；
新一代適用于部分金屬離子過敏患者的EvolutionTM?NitrXTM內(nèi)軸型全膝關(guān)節(jié)置換系統(tǒng)于美國和加拿大上市。
心率管理：2019年是微創(chuàng)完成收購LivaNova旗下心率管理業(yè)務(wù)后的首個完整財年。營收2.09億美元，占比26%，同比+32.0%。
國際市場（除中國外）營收2.01億美元，1.5T和3T磁共振兼容起搏器ENOTM系列在日本上市；中國市場營收0.08億美元。
大動脈及外周血管介入：營收0.49億美元，占比6%，同比+38.7%。主要得益于全產(chǎn)品線實現(xiàn)收益增長，尤其是全球首個分支型主動脈覆膜支架Castor的上市。
神經(jīng)介入：占比3%，同比+49.9%，增長最高。主要由國內(nèi)首個上市的血流導(dǎo)向裝置Tubridge上市、以及頭內(nèi)支架系統(tǒng)APOLLO的快速增長推動。
外科醫(yī)療器械：營收占比1%，下滑高達20.8%。主要是由于部分產(chǎn)線暫時性停產(chǎn)所致，2019年5月已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。
心臟瓣膜：營收0.03億美元，由出售微創(chuàng)集團自主研發(fā)的國內(nèi)首個獲批上市的采用牛心包瓣膜的VitaFlow經(jīng)導(dǎo)管主動脈瓣膜系統(tǒng)獲得。
其他業(yè)務(wù)：營收0.03億美元，同比-73.0%。主要是由于對于微創(chuàng)電生理終止控制權(quán)。
區(qū)域分析
▲微創(chuàng)醫(yī)療區(qū)域營收數(shù)據(jù)
中國市場：微創(chuàng)醫(yī)療第一大市場，占比46%，同比+28%，增長也最高。
國際市場：營收占比54%，同比+12%；
歐洲市場在國際市場中一枝獨秀，貢獻了30%的營收，同比+25%；
北美洲和亞洲（中國市場）出現(xiàn)下滑（-5%和-14%）。
研發(fā)分析
2019年，微創(chuàng)醫(yī)療雖然營收總額仍是三家最低，但其所投入的研發(fā)費用三家最高，至1.52億美元，同比+44.5%。
研發(fā)投入占總營收的19%，遠超威高（4%）和樂普（7%）。
未來發(fā)展
對于新冠病毒，微創(chuàng)集團表示將“持續(xù)評估新冠病毒的發(fā)展及其對本集團經(jīng)營的影響，并盡最大努力降低影響”。
對于未來，微創(chuàng)集團計劃繼續(xù)通過“自主開發(fā)、合并以及收購等方式做大做強”。
2020年，市場上無疑有著更多的不確定性。“黑天鵝事件”的出現(xiàn)將給企業(yè)的發(fā)展帶來更多的挑戰(zhàn)。
與此同時，中國耗材企業(yè)的做大做強，不僅僅需要在中國市場上占據(jù)龍頭，國際市場的影響力也需要進一步提升。
在這個過程中，誰將率先突圍，成長為國際醫(yī)療耗材巨頭？
